较最低估值溢价60%，紫金矿业频遭减持：GIC一季度套现约10亿港元，3只ETF去年四季度套现超11亿元

港交所最新权益披露信息显示，今年一季度，新加坡政府投资公司（GICPrivateLimited，简称GIC）减持紫金矿业（港股代码：02899.HK，A股代码：601899.SZ）达到6200万股，按照公司一季度的成交均价16.1元计算，GIC套现约10亿港元。

根据紫金矿业H股的股东信息来看，2024年6月末，GIC为公司H股的第三大股东，彼时该外资股东持有公司H股4.28亿股。然而，就在黄金价格一路走高的背景下，GIC的减持行为引发市场诸多猜测。

3只ETF四季度套现超11亿元

实际上，受益于黄金价格的大涨，以及A股市场去年以来的一揽子增量政策利好，紫金矿业作为金、铜矿储量及产量全国第一的大型矿企，2023年、2024年公司（A股）年度股价涨幅均超过20%，高位套现的戏码同样在公司A股上演。

从公司的机构持股信息来看，2024年末，阳光私募持股1.66%，较2024年6月末下降0.72个百分点；公募基金持股16.33%，较2024年6月末下降1个百分点以上。与此同时，多家机构2024年末持股环比减仓。比如上证50交易型开放式指数证券投资基金同期持股比例下降0.11个百分点；华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金纷纷减持公司股份。按照去年四季度成交均价计算，前述3只ETF合计套现超11亿元。

再往前追溯，去年三季度末，高毅晓峰2号致信基金、阿布达比投资局等私募、外资机构持股也在减持公司股份，其中高毅晓峰2号致信基金自2023年半年报至2024年三季报连续5个季度减仓紫金矿业，不过该私募2024年四季度末小幅增持0.01个百分点。

与2024年半年报对比，公募基金减持工业金属行业公司为普遍现象。从历史经验来看，当黄金价格达到高位时，市场波动风险也会相应增加。尽管贵金属价格上涨通常对矿产企业有利，但这也可能导致市场对这类股票估值过高。

这种高估值下的泡沫在股价上已经得到体现，目前紫金矿业A股市盈率14.51倍，已极其接近公司近3年平均市盈率15.85倍，较公司近3年最低9倍左右的市盈率溢价60%。自2025年3月26日至4月2日，同花顺工业金属行业指数下跌4.69%，紫金矿业A股、H股跌幅均超过4.5%。