光大保德信超短债债券2024年年报解读：份额激增151.54亿份，净资产暴增166.77亿元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，光大保德信基金管理有限公司发布了旗下光大保德信超短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均出现显著变化，同时投资策略、业绩表现以及市场展望等方面也有值得关注的要点。以下将对这些方面进行详细解读。

主要财务指标：净利润增长显著，资产规模大幅扩张

本期利润与净资产情况

光大保德信超短债债券在2024年实现净利润8,535,135.54元，相比2023年的965,621.77元，增长幅度高达783.91%。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为1,702,286,422.88元，而2023年末为34,568,781.00元，增长了1,667,717,641.88元，增幅达4823.19%。这表明基金在2024年盈利能力大幅提升，资产规模也实现了迅猛扩张。

各份额类别表现

从各份额类别来看，A类份额本期利润为2,721,452.60元，期末资产净值为432,097,818.49元；C类份额本期利润4,596,658.44元，期末资产净值772,775,110.55元；D类份额本期利润228,712.26元，期末资产净值60,216,135.77元；E类份额本期利润988,312.24元，期末资产净值437,197,358.07元。各份额类别在利润和资产净值上均有不同程度的增长。

基金净值表现：多数份额跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，光大保德信超短债债券A份额净值增长率为3.18%，业绩比较基准收益率为2.44%，超出基准0.74个百分点；C份额净值增长率为2.76%，业绩比较基准收益率同样为2.44%，超出基准0.32个百分点；D份额净值增长率2.42%，业绩比较基准收益率1.83%，超出基准0.59个百分点；E份额净值增长率1.45%，业绩比较基准收益率1.06%，超出基准0.39个百分点。整体来看，各份额在过去一年大多跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。

长期表现

从自基金合同生效起至今的长期数据看，A份额净值累计增长率为19.54%，业绩比较基准收益率为20.03%，略低于基准0.49个百分点；C份额净值累计增长率为16.68%，业绩比较基准收益率为20.03%，低于基准3.35个百分点。这反映出在长期投资过程中，虽然部分时间段内基金表现良好，但整体与业绩比较基准仍存在一定差距。

投资策略与运作：坚守超短债定位，灵活运用杠杆

投资策略执行

报告期内，基金严格遵守超短债产品定位与投资限制，将主要仓位配置于剩余期限在270天以内的债券。通过对宏观经济基本面与货币政策变化的研究，在严格头寸管理基础上，于资金相对充裕环境下运用积极灵活的杠杆策略，并观察结构性久期曲线变化以获取骑乘策略的资本利得。这种策略在保证组合流动性安全的同时，努力控制净值回撤，提升投资收益。

市场环境应对

面对复杂的市场环境，基金管理人通过深入研究宏观经济和货币政策，及时调整投资组合。例如，在资金充裕时合理运用杠杆，以增强收益；在市场波动时，注重控制风险，确保净值稳定。这种灵活应对市场变化的策略，有助于基金在不同市场条件下实现较为稳定的收益。

业绩表现归因：多因素推动收益增长

债券投资收益

2024年债券投资收益为8,494,626.48元，其中债券利息收入10,370,874.54元，买卖债券差价收入 -1,876,248.06元。尽管买卖债券差价收入为负，但债券利息收入较高，为基金收益提供了重要支撑。这表明基金在债券投资的利息收益获取上表现较好，而在买卖价差操作上可能需要进一步优化。

公允价值变动收益

公允价值变动收益为1,970,274.40元，这部分收益对基金整体业绩也有积极贡献。说明基金持有的以公允价值计量的资产在市场价格波动中，为基金带来了额外收益，反映出基金管理人在资产配置和市场趋势把握上具有一定能力。

宏观经济与市场展望：国内经济稳中向好，关注结构变化

2024年经济回顾

2024年国内经济运行稳中有进，尽管二、三季度面临增速放缓压力，但四季度在政策刺激下，GDP同比增长5.4%，多项经济指标增速加快，制造业和非制造业也呈现积极态势。海外方面，美国经济有一定韧性，但不确定性仍存，企业资本开支可能受影响。

2025年展望

展望2025年，尽管海外宏观环境存在不确定性，但国内经济基础稳固。预计净出口对增长贡献可能减弱，内需贡献率将进一步提高，投资继续发挥关键作用，消费品和工业品价格将温和回升，宏观政策与经济各部门将形成更良性循环。这为基金投资提供了相对稳定的国内经济环境，但需关注海外不确定性对市场的潜在影响。

费用分析：管理与托管费用合理增长

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为864,893.29元，相比2023年的126,427.13元，增长了6倍多。其中，应支付销售机构的客户维护费为403,287.80元，应支付基金管理人的净管理费为461,605.49元。管理费的增长与基金资产规模的大幅扩张相匹配。

基金托管费

2024年基金托管费为288,297.71元，2023年为42,142.31元，增长明显。托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提，其增长也是由于基金资产规模的扩大。

交易与关联交易：无异常关联交易

交易情况

基金在2024年的交易活动中，未进行股票投资，债券投资是主要方向。债券投资收益构成中，利息收入是主要来源，买卖债券差价收入为负。同时，基金在交易过程中严格遵守相关规定，未出现异常交易行为。

关联交易

本报告期内，基金未有通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购交易，也未有应支付关联方的佣金。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等关联交易事项均未发生。各关联方投资本基金的情况也较为正常，未对基金运作产生重大影响。

投资组合：债券配置集中于短期品种

资产组合

期末基金资产组合中，固定收益投资占比92.64%，金额为1,691,795,992.65元，其中债券投资占据全部固定收益投资。买入返售金融资产占比1.64%，银行存款和结算备付金合计占比0.70%，其他各项资产占比5.02%。这种资产配置结构体现了基金以债券投资为主，注重流动性和安全性的特点。

债券投资明细

债券投资中，企业短期融资券和中期票据占比较高，分别为42.19%和45.33%，国家债券占比1.66%，金融债券占比4.78%，企业债券占比5.43%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，基金投资的债券较为分散，降低了单一债券的风险。

基金份额持有人结构：个人投资者占主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为14,719户，户均持有份额105,159.64份。从持有人结构来看，个人投资者持有份额占比89.19%，机构投资者占比10.81%。其中，A类份额个人投资者占比78.19%，C类份额个人投资者占比96.07%，D类份额机构投资者占比100%，E类份额个人投资者占比100%。个人投资者在基金份额持有上占据主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额较少，合计占基金总份额比例仅为0.01%。其中，A类份额持有190,041.19份，占比0.05%；C类份额持有202.44份，占比0.00%；D类份额持有0份；E类份额持有2,728.76份，占比0.00%。

开放式基金份额变动：份额大幅增加

各份额类别变动

2024年，光大保德信超短债债券各份额类别均出现较大的申购和赎回情况，但总体申购量大于赎回量，导致基金份额总额大幅增加。A类份额期初8,848,072.54份，申购697,471,890.53份，赎回315,966,210.38份，期末390,353,752.69份；C类份额期初23,603,202.24份，申购1,082,085,391.09份，赎回397,852,589.64份，期末707,836,003.69份；D类份额于2024年3月14日增设，期初0份，申购63,644,980.49份，赎回9,242,928.45份，期末54,402,052.04份；E类份额于2024年7月5日增设，期初0份，申购688,792,701.39份，赎回293,539,839.86份，期末395,252,861.53份。

整体变动影响

基金份额的大幅增加，反映出投资者对该基金的关注度和认可度有所提高。然而，大规模的申购和赎回可能对基金

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