宏利纯利债券2024财报解读：份额降6.14%，净资产减5.86%，净利润增12.81%，管理费降6.22%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，宏利基金管理有限公司发布宏利纯利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润和管理费等关键指标均发生了变化。其中，基金份额减少6.14%，净资产减少5.86%，净利润增长12.81%，管理费降低6.22%。这些数据的变化反映了基金在2024年的运作情况和市场环境的影响，对投资者的决策具有重要参考价值。

主要财务指标：净利润增长，资产净值微降

本期利润与资产净值变化

宏利纯利债券在2024年展现出一定的盈利能力，本期利润实现增长。宏利纯利债券A本期利润为29,001,858.81元，C类为181,729.94元，较2023年有所上升，显示出基金投资策略在一定程度上的有效性。然而，期末基金资产净值出现下滑，A类从2023年末的766,369,943.40元降至2024年末的726,272,742.20元，C类从7,458,060.31元降至2,248,557.70元 。这一降一升的变化，反映出基金在盈利的同时，可能受到市场波动、份额赎回等因素影响，导致资产净值有所缩水。

收益与利润指标分析

从收益指标来看，2024年宏利纯利债券A本期已实现收益为22,564,909.48元，C类为169,425.90元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0408，C类为0.0286，表明A类份额在收益获取上相对更具优势。本期加权平均净值利润率A类为3.86%，C类为2.74%，反映出不同类别份额在净值增长贡献上的差异。这些指标综合体现了基金在2024年的收益获取能力和经营成果。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率对比

宏利纯利债券在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准相比，存在一定差距。过去一年，宏利纯利债券A份额净值增长率为3.97%，C类为3.68%，而同期业绩比较基准收益率为4.98%。在过去三年和五年的长期阶段，A类份额净值增长率分别为10.43%和19.02%，C类为9.46%和17.17%，业绩比较基准收益率在三年期为7.69%，五年期为9.88%。虽然基金在长期也实现了一定增长，但仍未超越业绩比较基准，显示出基金在长期投资策略和资产配置上或有优化空间。

净值表现原因剖析

2024年债券市场波动下行，尽管基金采取了杠杆和票息策略，结合波段操作获取收益，但市场环境的复杂性使得基金未能完全跟上业绩比较基准的步伐。在市场预期与基本面变化频繁的情况下，基金的资产配置和投资决策面临挑战，导致净值增长相对滞后。

投资策略与业绩表现：稳健策略下的挑战与机遇

投资策略解析

2024年，宏利纯利债券坚持稳健的债券仓位风格，主要运用杠杆和票息策略，并根据负债变化灵活加配性价比高的资产，同时结合波段操作，旨在获取稳定的票息收益和资本利得。在债券市场波动下行的背景下，一季度延续债牛行情，基金顺势而为；二季度债市偏强震荡，资金面平稳，基金维持策略；三季度市场预期与基本面疲软，央行政策调整引发债券市场调整，基金适时应对；四季度宏观政策转向，央行积极投放资金，基金在宽松预期下把握利率下行趋势。

业绩表现与策略关联

尽管基金采取了较为稳健的投资策略，但由于债券市场的复杂多变，基金业绩表现与业绩比较基准仍有差距。在利率波动、政策调整以及市场预期变化等多重因素影响下，基金的资产配置和操作时机面临考验。不过，基金策略在一定程度上保障了收益的稳定性，在市场波动中实现了一定的利润增长。

市场展望：2025债市偏强，利率或在区间波动

宏观经济与政策预期

市场对2025年经济基本面看法总体中性，预计经济状况较2024年有所改善，但强劲复苏面临挑战，预期增速在4.8%-5%。政策重心向扩大内需转移，货币政策与财政政策更为积极，但仍在“高质量发展”框架内，大规模刺激政策可能性小，产能出清共识尚未达成。

债券市场展望

展望2025年债券市场，预计延续偏强走势，利率曲线陡峭化可能性大。10年期国债收益率预计在1.5%-2%区间波动，下限受央行货币政策宽松力度与节奏影响，上限受脉冲式政策调整和经济数据波动制约。基本面不利因素较少，信贷市场回暖前，债券配置需求预计稳定，信用市场“资产荒”逻辑或持续，符合非银行金融机构投资偏好的债券供给规模或维持低位。

费用分析：管理费、托管费双降

管理人报酬与托管费变化

2024年宏利纯利债券的管理人报酬和托管费均有所下降。当期发生的基金应支付的管理费从2023年的2,421,829.50元降至2,271,013.09元，托管费从807,276.51元降至757,004.32元。这一变化一方面反映了基金资产规模的变动对费用的影响，另一方面也可能与市场竞争、基金公司策略调整等因素有关。

费用变化对投资者影响

管理费和托管费的降低，在一定程度上减轻了投资者的成本负担。对于长期投资者而言，费用的节省将直接影响投资收益。然而，投资者也需关注费用降低是否会对基金的管理和运作产生潜在影响，如是否会影响基金公司的研究投入、投资决策效率等。

投资收益分析：债券投资收益主导

投资收益构成

宏利纯利债券2024年的投资收益主要来源于债券投资。债券投资收益为27,656,666.45元，其中利息收入22,684,083.71元，买卖债券差价收入4,972,582.74元。相比2023年，债券投资收益有所下降，从31,889,830.75元减少，反映出债券市场环境变化对投资收益的影响。此外，公允价值变动收益为6,449,253.37元，对整体收益也有一定贡献。

收益变化原因探讨

债券投资收益的下降，可能与债券市场利率波动、债券价格变动以及投资组合调整有关。在市场波动下行的环境中，债券买卖差价收入减少，尽管利息收入相对稳定，但整体债券投资收益仍受到影响。公允价值变动收益的大幅增长，表明基金在资产估值方面受益于市场价格的变化，一定程度上弥补了债券投资收益的下滑。

关联交易：无重大关联交易

关联交易情况概述

报告期内，宏利纯利债券未通过关联方交易单元进行股票、债券、权证交易及债券回购交易，也无应支付关联方的佣金。在关联方报酬方面，基金管理费、托管费及销售服务费按规定计提和支付。与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易也无重大事项。基金管理人运用固有资金投资本基金的情况有所变化，宏利纯利债券C类份额报告期初有960,430.27份，期末降至0份。北京银行作为关联方，对宏利纯利债券A的持有份额及占比稳定。

关联交易合规性与影响

无重大关联交易表明基金运作在关联交易方面较为合规，减少了利益输送等潜在风险。基金管理人对本基金投资份额的调整，以及关联方北京银行的稳定持有，反映了内部投资决策和外部机构投资者的态度。整体来看，关联交易情况对基金的独立性和公平性未产生负面影响。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额减少

持有人结构分析

截至2024年末，宏利纯利债券的持有人结构中，机构投资者占主导地位。宏利纯利债券A类中，机构投资者持有份额占比99.83%，个人投资者占0.17%；C类中，机构投资者占94.06%，个人投资者占5.94%。从户数上看，A类持有人户数199户，C类359户，合计558户。机构投资者的高度集中，使得基金的稳定性和投资策略实施受机构决策影响较大。

基金份额变动情况

2024年宏利纯利债券份额出现减少。宏利纯利债券A期初份额724,637,029.26份，期末684,695,389.91份，减少41,936,717.34份；C类期初7,128,209.91份，期末2,149,979.10份，减少5,410,207.09份。份额的减少可能与市场环境、投资者预期以及基金业绩表现等因素有关，投资者赎回行为导致基金规模缩小。

风险提示：单一投资者占比高，关注赎回风险

单一投资者风险

报告期内，宏利纯利债券存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，机构投资者在2024年全年持有份额占比97.3215%。这种高度集中的持有结构，使得基金面临巨额赎回风险。一旦该投资者因自身原因赎回份额，基金可能面临资产无法以合理价格及时变现的困境，进而影响基金份额净值，导致大幅波动，损害其他投资者利益。

市场风险与应对

除单一投资者风险外，基金还面临市场风险，如利率风险、信用风险等。2024年债券市场波动下行，利率的不确定性影响基金资产价值。尽管基金采取了稳健投资策略，但市场变化莫测，仍需密切关注市场动态，合理调整投资组合，以应对潜在风险，保障投资者利益。

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